云开体育8英寸收入2.3亿好意思元-开云官网kaiyun切尔西赞助商 (中国)官方网站 登录入口

发布日期：2025-05-15 07:04    点击次数：203

智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，卑劣需求有望慢慢规复，但议论到扩产加速带来更大折旧压力，下调华虹半导体(01347)25~27年归母净利润预测至0.8/1.8/2.7亿好意思元(较前次预测-47%/-15%/-14%)，对应同比+32%/+131%/+51%。现时股价对应25/26年94/41xPE、1.1/1.1xPB，看好中好意思关税摩擦带动自主可控+晶圆制造在地化趋势增强，扩产撑抓功绩恒久成长性，保管华虹半导体(H)“买入”评级。

光大证券主要不雅点如下：

事件：1Q25达成收入5.41亿好意思元，同比增长17.6%，环比增长0.3%，相宜此前公司5.3~5.5亿好意思元的营收引导区间，主要系晶圆出货量擢升。按晶圆尺寸分类，8英寸收入2.3亿好意思元，同比下落4%，环比下落8%，占比42.7%，环比下落4.1pct;12英寸收入3.1亿好意思元，同比增长41%，环比增长8%，占比57.3%。盈利方面，1Q25毛利率9.2%，略高于公司9%~11%引导区间的下限，同比高潮2.8pct，环比下落2.2pct，同比擢升系稼动率增长，环比下落系折旧增长。1Q25归母净利润375万好意思元，不足2500万好意思元的商场预期，1Q24和4Q24分歧盈利3182万好意思元和损失2520万好意思元。

公司瞻望举座需求大略复苏，中好意思关税战略带动模拟等产物需求结构性增长

1)虽宏不雅环境复杂，公司看好需求慢慢复苏，部分产物景气度有望高潮：虽关税战略和经济存在不细则性，公司评估在关税未严重轻易需求下，2025年卑劣需求将慢慢规复。①卑劣方面，1Q25电子消耗品收入占比为64.3%，关系收入同比增长20.9%;工业及汽车收入占比为22.2%，收入同比增长16.7%。②产物方面，1Q模拟与电源处分同比增长35%、环比增长12%，系中好意思关税摩擦匡助国产厂商赢得更多份额、进而带动华虹订单，重复AI需求带动国外客户的电源处分芯片需求，匡助1Q北好意思收入同比增长22%、环比增长17%，营收占比升至10.4%;1Q镶嵌式非易失性存储器收入同比增长9%、环比下滑5%，但议论到MCU和智能卡芯片将从90nm向55nm/40nm移动，期间跨越有望带动后续收入。

2)稼动率保管较高水平，12英寸ASP出现加价迹象：1Q25玄虚稼动率102.7%，同比增长11pct，环比下落0.5pct;带动1Q晶圆出货123.1万片，同比增长20%，环比增长1.5%;1Q平均ASP同比下落1.7%，环比下落0.9%。现在8英寸晶圆ASP渐渐企稳、但穷乏加价能源;12英寸晶圆ASP出现加价趋势、但幅度和节拍相对大略。

华虹制造新厂加速扩产，瞻望25年底月产能将达4万片

1)华虹制造建筑积极鼓动，25全年12英寸月产能瞻望开释4万片/月，较4Q24瞻望的25全年开释2~3万片/月，扩产提速;2026年中之前完成一齐8.3万片产能对应迷惑的入场装配。

2)1Q25成本支拨5.109亿好意思元，其中华虹制造(12英寸)4.782亿好意思元、华虹无锡(12英寸)0.184亿好意思元、8英寸厂0.143亿好意思元。2Q25引导毛利率环比下滑，系扩产加速带动更高折旧。公司引导2Q25营收约5.5~5.7亿好意思元，中值对应同比增长17%，环比增长3.5%;引导毛利率7%~9%，中值环比下滑1.2pct，主要系新产能开释带动折旧擢升。

该行瞻望1)2025年公司营收增速有望加速，系更多产能开释，不错持续因中好意思关税摩擦带来的国产厂商订单增强和国外厂商提前拉货;2)2025年盈利水平相对承压，该行以为一方面更多产能开释或使折旧压力增强，另一方面ASP加价幅度和节拍或放缓，但异日跟着产能开释，公司营收和盈利更有擢升后劲。

风险领导：中好意思关税战略不细则性;半导体周期下行;行业竞争加重。

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